飼料添加劑行業各細分領域領先企業可能進化為壟斷寡頭。飼料添加劑行業的產品功能性強,價值高,但總體市場規模有限,因此在各個細分產品市場均出現了少數廠商寡頭壟斷的格局,這些廠商依靠自身的競爭優勢(技術優勢、成本優勢等)整合行業,形成幾家寡頭占有行業絕大部分市場份額的格局。形成了寡頭壟斷格局后,這些廠商的穩定盈利就有了保障,并擁有了適度調價顯著改善盈利的可能。因此,我們在推薦飼料添加劑行業的同時,更進一步推薦關注行業中位臵領先、具有自身競爭優勢的企業,它們可能已經是行業寡頭可以穩定分享行業收益,或將在整合過程中進化為寡頭企業。

飼料添加劑中蛋氨酸的作用難以替代,并具有技術壁壘。蛋氨酸無法在動物體內合成,需從食物中攝入。而一般植物性蛋白質中的蛋氨酸含量不能滿足動物的需要,所以蛋氨酸是最易缺乏的一種氨基酸。我們預計未來十年內我國蛋氨酸需求年復合增長率13.2%。蛋氨酸的生產具有較高的技術壁壘,生產商寡頭壟斷市場,可以保證較高的利潤率水平。

飼料添加劑行業相關標的。藍星新材控股股東擬將世界領先的蛋氨酸寡頭安迪蘇注入,成為A 股市場投資蛋氨酸的最佳標的。新和成蛋氨酸項目正在建設中,建議關注項目動態,并且公司是維生素A 和E 行業寡頭,看好其發展。梅花生物賴氨酸產能全球第二、蘇氨酸產能全球第一,具有成本優勢,看好其經過行業整合、淘汰過剩產能后,成為相關市場領域的霸主。花園生物飼用維生素D3占全球份額超過四成,技術優勢保證了行業地位和高毛利水平。溢多利是我國第一家飼用酶制劑生產商,業務規模穩定增長,毛利率高,看好其在酶制劑領域的發展。